面基

🎤本期嘉宾
周欣｜华夏基金，年金和专户“固收+”组合投资经理
⏯️本期简介
录这期的时候，满脑子想的都是一位在地铁里给我看她理财账户的“高净值”大姨。
她提醒了我，所有净值、曲线、指标背后，都是人。正态分布的普通人。
🎯时间轴
00:10 第一次建立起固收客户的具象画像
02:51 台上讲 PPT 昏昏欲睡，答疑环节所有人眼里有光——资产端叙事 vs 负债端叙事的错位
03:57 2017 年之前的黄金时代：预期收益型理财「所见即所得」，公募专户很难做起来
05:26 2017 分水岭：资管新规 + 三大攻坚战打掉预期收益型产品的底座
07:43 从理财净值化到信托暴雷到存款利率下行，一条完整的「被迫走出舒适区」链条
09:05 2023 年三年期存款陆续到期 + 手工补息治理 → 存款搬家潮涌现
10:01 固收加的第一轮尝试（2021）：牛市里诞生，熊市里变成「固收减」
11:55 复盘失败原因：不是思路问题，是组织结构问题——股管股、债管债，合成谬误
13:56 周欣眼中的负债端画像：不再是追收益，而是被时代逼出来的「恐慌型外溢需求」
15:31 客户满意的三档底线：不亏损 / 跑赢货基 / 跑赢业绩基准（3.5~4%）
17:38 万德二级债基指数：日常校准用的准绳，长期年化接近沪深 300
21:13 专户 vs 公募二级债基：投资范围更宽，能配商品 ETF
22:42 行业认知演变：从「固收加」到「多元资产」，但标题带上多元资产阅读一定不好
23:46 多元资产的本质：承认短期不可预测，分散是唯一免费午餐，但分散只能降波不能增收
26:36 风险回报目标：回撤控制在 2% 以内，卡玛比率奔着 1 以上
27:46 最大回撤 2.58%，创于 24 年三季度——红利补跌 + 转债信用风险事件同时冲击
30:23 做好固收加的胜负手：克服人性弱点，反人性地做止盈止损
31:14 风险预算理念：止盈 = 给风险预算充值；落袋才能释放新的操作空间
33:36 今年 1 月止盈案例：电子/电力设备/汽车三个行业，结果一对一错一平
36:15 「兜里 100 块钱」的比喻：风险预算就是你能亏的上限
38:35 战略配置：权益常态 10~15%（上限 20%），固收 80%+ 打底
40:37 纯债内部分工：信用债做压舱石（不暴露信用/久期风险），转债和长债做进攻
43:52 24 年转债仓位一度到 40%+：「期权是白送的」，用安全边际驱动加仓决策
46:04 转债估值工具：百元溢价率衡量期权定价水位，但要穿透到个券才有意义
54:48 双低策略科普：熊市不好用、牛市没锐度、震荡市才是主场
01:00:00 权益选股框架：ROE 低波做第一道筛子，筛出传统行业龙头作为核心仓
01:02:13 后续筛子：盈利质量 → 行业尾部风险 → 估值（PB-ROE 框架）→ 控制数量
01:03:41 持仓四五十只股票，核心卫星比例约 8:2，换手率不到 20%
01:06:25 红利策略：不从股息率出发选股，只是 ROE 低波筛选的自然结果
01:07:16 止损的悖论：拉长来看一定降低收益，但唯一价值是「让你留在牌桌上」
01:10:03 自由现金流指数：认同逻辑，但机械筛选不够，需要加入止盈止损和行业判断
01:14:06 商品配置：以黄金 ETF 为主，核心功能是对冲币值风险和提供低相关性
01:17:42 风险因子的纯粹性：买了黄金 ETF 就不买黄金股，避免重复暴露同一因子
01:20:31 跨资产比较的意义：不在已高估的市场锦上雕花，把预算让给更有性价比的资产
01:23:18 MVP 框架：美林时钟的中国本土化——M 定上午下午，V 给出分，P 是加速器
01:27:59 泡沫与加息：达里奥说 follow the cash，流动性收紧是历次泡沫破裂的推手
01:29:20 MVP 的内核指向叙事变化：有叙事就能拉长久期，叙事破裂久期被迫缩短
01:33:24 加息情境应对：脱水——降仓、降暴露、降久期，持有短债或现金扛过去
01:35:03 日常投研重点：细节验证，同样信息不同解读，概率判断取决于认知厚度
01:37:22 黄金当前操作：标配区间再平衡，从 2 个点微降到 1.5 个点，腾仓给老登资产
01:38:39 收益来源本质：不区分股债商，只找当前最有安全边际的资产，整个组合当做一个大转债
01:41:51 控回撤优先于追收益：让不同时点进场的客户都能看到浮盈
01:45:36 产能天花板与商业模式：reputation 积累是长期过程，就像新车磕碰久了就不那么心疼
01:46:55 收尾：信任建立在浮盈之上——第一印象要正，过程不突破底线，时间拉长靠近规律
📁 本期内容相关资料
18:17 处提及：
26:30 处提及：
一些必要的概念解释：
专户：基金公司为特定客户或一小群客户单独设立的账户，投资范围比公募基金更宽泛。节目里周欣管理的就是「一对多」专户——多位客户的资金汇集在一个账户里。

二级债基：可以同时投资债券和少量股票（不超过 20%）的公募基金。「二级」指的是它能参与二级市场股票交易。

万德二级债基指数：Wind 把市场上所有二级债基等权平均编制的指数，用来衡量整个行业的平均水平。

R2 级别理财：银行理财产品的风险等级标识。R1 最低（几乎不亏损），R2 属于中低风险，适合追求稳健的投资者。

信用派生：银行放贷 → 借款人把钱存进另一家银行 → 那家银行再放贷……每一轮都「派生」出新的货币。M2 就是这样被放大的。

资管新规：2018 年正式落地的金融监管文件，核心就是打破「刚性兑付」——不许再承诺保本保息，所有资管产品必须净值化。

手工补息：银行为了揽存，在系统利率之外私下给客户额外补贴利息。2024 年被监管叫停后，存款利率大幅下降到不到 2%。

信用债：企业或金融机构发行的债券，比国债多了一层「发行人可能还不上钱」的信用风险。收益率通常高于国债。

利率债：国债、政策性银行债等由政府信用背书的债券，几乎没有违约风险，价格主要受利率变动影响。

久期：衡量债券价格对利率变动的敏感程度。久期越长，利率变动时价格波动越剧烈。可以粗略理解为「距离到期还有多远」的加权平均。

信用利差：信用债收益率减去同期限国债收益率的差值。利差越大，说明市场对该发行人违约的担忧越强烈。

期限利差：长期债券收益率减去短期债券收益率的差值。正常情况下长债收益率更高（因为锁定时间更长），利差为正。

信用下沉：为了获取更高收益，去购买评级更低、信用风险更大的债券。周欣明确表示不做这件事。

银行二永：银行二级资本债和永续债的合称，都是银行为了补充资本而发行的债券，期限较长，收益率比普通债券稍高。

CD（同业存单）：银行之间互相借钱的短期凭证，期限通常 1 年以内，收益率是短期利率的重要标杆。

BP（基点）：利率的最小计量单位，1BP = 0.01%。说「高个几十个 BP」就是收益率高出零点几个百分点。

债底：把可转债当做一张普通债券来估值，它值多少钱——这就是「底」。正常情况下转债价格不会跌破这个底，因为到期至少能拿回本金和利息。

期权价值（转债语境）：转债价格减去债底的部分。这部分反映的是「未来能换成股票赚钱」的可能性，本质上就是一份看涨期权的价格。

虚值期权：当转债的正股价格远低于转股价时，转股没有利润，这份期权就是「虚值」的——理论上有价值但暂时不赚钱，需要等正股涨起来。

转股溢价率：转债当前价格比转股价值高出的百分比。溢价率越高，说明你为「能转成股票的权利」支付的溢价越贵。

百元溢价率：把所有转债标准化到 100 元面值后，计算整体市场的平均转股溢价率。用来衡量转债市场整体的期权定价水平。

纯债溢价率：转债当前价格比债底高出的百分比。纯债溢价率越低，说明越接近「当纯债买」的安全区间；到了四五十以上就脱离了债底保护。

隐含波动率 vs 实际波动率：隐含波动率是市场给期权定价时「假设的」未来波动幅度；实际波动率是过去真实发生的波动。前者高于后者说明期权偏贵。

赎回条款：转债合同里约定，当正股价格持续高于转股价一定比例时，公司有权按面值强制赎回转债。一旦触发，投资者如果不及时转股或卖出就会亏损。

双低策略：同时选择「低价格 + 低转股溢价率」的转债进行投资。震荡市效果最好，纯牛市和纯熊市都不太灵。

质量因子：量化投资中的一类选股标准，偏好盈利稳定、资产负债表健康、现金流充沛的「好公司」。

核心仓 / 卫星仓：核心仓是长期持有、追求稳定的底仓（比如 ROE 低波龙头股）；卫星仓是小仓位参与短期机会（比如成长股、行业轮动）。

换手率：一段时间内卖出并替换的持仓占总持仓的比例。换手率 20% 意味着一年里大约有五分之一的持仓被更换过。

戴维斯双杀：公司盈利下降的同时，市场给它的估值倍数也在压缩，两个因素叠加导致股价暴跌。反过来盈利和估值同时扩张叫「戴维斯双击」。

A杀（估值杀）：股价因为市场对其估值的预期下调而大幅下跌，即使公司基本面没有变化。

卡玛比率（Calmar Ratio）：年化收益率除以最大回撤。数值越高说明每承受一单位回撤能换来的收益越多。卡玛 = 1 意味着年化收益和最大回撤刚好相等。

美林时钟：美林证券提出的经典框架，把经济周期分为复苏→过热→滞胀→衰退四个象限，每个象限对应最优的资产类别。

MVP 框架：华夏基金对美林时钟的中国本土化改造。M = 宏观（Macro），判断经济所处的阶段；V = 估值（Valuation），判断市场定价是否合理；P = 政策（Policy），判断政策力量会如何改变或加速周期轮转。

分子 / 分母（资产定价）：所有资产的定价都可以理解为「未来现金流的贴现」——分子是未来能赚到的钱，分母是用来折算的贴现率。分子越大或分母越小，资产就越值钱。

贴现 / 贴现率：把未来的钱换算成今天值多少钱的过程。贴现率越高，未来的钱在今天看来就越不值钱。加息 = 贴现率上升 = 远期现金流缩水 = 成长股杀估值。

风险溢价：投资者为了承担额外风险而要求的超额回报。比如买股票比买国债风险大，投资者会要求更高的收益来补偿这个风险。

协方差：衡量两类资产价格同涨同跌的倾向。协方差越低甚至为负，放在一起越能降低组合波动。

贝叶斯过程：随着新信息不断出现，持续更新自己对某件事发生概率的判断。周欣用这个描述投资决策——不是一次性下结论，而是随新数据不断修正。

夏普比率（Sharpe Ratio）：超额收益（收益率减去无风险利率）除以波动率。衡量「每承受一单位波动能获得多少超额回报」。

🎬后期制作、声音设计：Dong
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🎤本期嘉宾
田丰｜中国社会科学院社会学研究所研究员
⏯️本期简介：
我觉得面基在不知不觉中长出了一个小合集，里边有做生意的人、逃走的人、跑起来的人、跑车的人、厂里的人。今天这期是在直播间里表演才艺的人。
不久前，我得知中国社科院的田丰老师带学生对才艺团播这个直播行业的细分业态做了一轮田野调查，于是就托朋友牵线录制了这期节目。
田老师团队在数个公会后台蹲守了几个月，近距离围观了直播间、化妆间、导播台、练舞室。还有 MCN 的深夜复盘会，他们看到的比任何短视频里的直播内幕都要更真实、更丰富。
看了田野志之后，让我吃惊的是，这个小行业已经演变成了一套高度细分、精密运转的工业化体系。某种程度上讲，直播间像是一个被主播、才艺、流量、合规一起塑造出来的小景观社会，而摄像头背后的角色之多，让人有些咋舌——运营、场控、妆造、服装、灯光、摄影、视觉师、数据师...每个环节都有自己的门道，以及数据驱动的无限改进的空间。
在现实中，一个直播间的面积并不会很大，但是当我初读田老师的田野志时，会有一种个体初次看到庞大系统运转时的全貌的震撼和茫然。
我好奇的另一件事是直播、短剧这些内容形式的渗透率都是国民级的，月活大几亿的体量。能做到如此程度，一定是呼吁了某些时代性的、偏最大公约数的需求。
这个需求又是什么呢？希望这期节目能部分回答这个疑问。
我自己一直有一个原则，就是面对一个投资策略，面对一个产品，一种职业，或者我自己要选择某种道路和生活，在做决定之前，最好能搞清楚逆风期是什么？代价是什么？成本是什么？因为这些也是必须要承受的。
所以这个XX的人系列的意义是什么呢？
我想意义就一个——看到和看见其实是两码事，只有你看到了足够的细节全貌，并产生了一定的同理心，才算被看见。录这个系列我似乎只有一个朴素的感慨，就是干哪行都不容易，哪行想干好更不容易。
我那天刷到一个让人苦笑的帖子，标题是这么说的：说中国的自媒体工作者人数已经达2亿，而全国的狗才 1 个亿。
这当然是句玩笑话。但我想，农民工群体、灵活就业群体，我管它叫灵就工，还有平台工人，这些口径下的人数都不会小于 2 个亿（当然这其中有很多的重合）。
希望这个系列能让听友们对这个庞大的群体中的人多一些看见，多一些同理心，欢迎收听本期节目。
🎯时间轴
00:17 看到与看见
04:48 早年的直播行业
08:54 直播演变过程
13:49 背后的时代需求
19:36 疫情推动
21:53 新技术与新形式
30:31 专业军下场
34:06 一套精密运转的工业体系
41:42 数据驱动
53:21 直播的经济账
56:32 主播供给
01:00:17 管理人性
01:03:36 主播的生命周期
01:05:27 严苛的合规
01:08:11 主播的画像与心态
01:10:46 下播以后
01:18:11 《美丽的标价》
01:24:54 消解感知，消耗时间
01:26:44 与学生的交流
01:29:42 调研感受
01:35:05 一场直播事故
01:43:06 跳舞过程
📁 本期内容相关资料
《卧底直播间》

下播后，公会运营为主播复盘数据：

主播们参加公会的价值观课程：

直播间依靠工位上的幕后工种支撑：

田丰团队的调查报告发布会现场：

连屏合演中控：

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⏯️本期简介：
单口节目。
聊聊 中年→中老年→退休 生活中，最简单的三个账户管理动作：
🎯时间轴
00:07 关我的 35 岁与我妈的 60 岁
01:32 低预期
02:58 预习心态
04:48 其实只需要记三本账
现金流
06:48 蓄水池模型
09:07 订阅制支出 / 经济
12:07 自动扣款与中产脆弱性
13:25 两家公司模型
15:35 储蓄 = 收入 - 生活方式
16:52 中年（35-55）的家庭生命周期
19:15 中年必修课：从储蓄到生息资产
21:06 退休自由与时间掌控权
肌肉
22:25 肌肉是长寿器官
26:18 环境比意志力好使百倍
28:23 肌肉是代谢缓冲器
30:24 力量训练本质是在做退休储蓄
31:49 增肌 1：渐进式超负荷
33:10 增股 2：蛋白质摄入
睡眠
38:00 睡眠不足的危害
41:17 睡眠不足还会让你状态差而不自知
43:29 眠不是休息，而是主动工作
44:54 睡眠账户的两个特点
46:15 三种睡眠状态
48:53 从控制论看睡眠
50:07 生物钟 + 睡眠压力
51:49 规律变量：起床、光照、咖啡因、周末
54:43 质量变量：温度、光线、蓝光、酒精
57:20 睡眠改善是慢反馈系统
59:23 Eight Sleep
1:00:14 初体验：水冷床套
1:01:29 睡眠温度曲线
1:02:42 自然醒的生理机制
1:04:11 Eight Sleep 的「不明显的好」
1:05:12 智能唤醒
1:06:50床与可穿戴设备的区别
1:07:56每天要花大量时间使用的产品
1:09:05 总结
1:10:42 Eat, Sleep, Gym, Invest.
💤 本期节目由硅谷智能睡眠品牌 Eight Sleep 赞助播出。
其核心产品是一个具有 AI 温度调控系统的床套，通过调节温度提高睡眠质量（快速眼动睡眠和深度睡眠的占比），是睡眠账户的有效外挂。
睡眠是我们每天为大脑与身体健康所能做的最有效的一件事。
如有兴趣，可以领取听友专属优惠——
中国区：微信小程序/天猫/京东 搜索 Eight Sleep 进入官方旗舰店，联系客服报暗号「面基」，领 ¥1000优惠券。
马斯克推荐Eight Sleep：

扎克伯克推荐 Eight Sleep：

某一天晚上Eightsleep主动调节床套温度的记录（APP截图）：

📁 本期内容相关资料
节目中提到的书：《超越百岁》《我们为什么要睡觉》《金钱心理学》《Say Good Night to Insomnia》《控制论与科学方法论》

400 克肉是什么概念？最便宜但最有效的鸡胸肉：

牛肉 120 克，一顿吃一盒：

《亲身实测！熬夜48小时，我的身体出现了变化……》

一些必要的概念解释
代理变量：无法直接测量某个底层目标时，人们会选用一个容易观察的指标代替它。收入、体重、睡眠时长都可能只是代理变量，不能完整代表财富、健康或睡眠质量。

慢反馈系统：投入和结果之间存在明显延迟的系统。储蓄、增肌和改善睡眠都需要持续执行，短期波动很难证明方法有效或无效。

现金流：一定时期内实际流入和流出的资金。对家庭来说，工资、经营收入、利息和分红属于流入，房贷、生活费、养老和子女支出属于流出。

人力资本：一个人的知识、经验、技能、健康和工作能力所能创造的未来收入。年轻阶段，财富通常主要依靠人力资本；年龄增长后，人们往往希望金融资产逐步接替它。

人力资本的股债属性：一种便于理解的类比，并非严格的金融模型。收入稳定、持续时间长的职业更像债券，收入增长快、波动大、职业周期短的工作更像股票。

金融资产：能够形成财产权利或未来收益的资产，例如股票、基金、债券和存款。它们可能带来分红、利息、资本增值，也可能发生价格波动和亏损。

久期：金融学中衡量资产现金流平均回收时间，以及价格对利率变化敏感程度的指标。节目借用这个词描述职业收入可以维持多久，例如体制内工作的「久期」通常比高波动行业更长。

订阅制支出：节目提出的消费观察框架，指按月或按年持续扣款、停止后又会明显影响生活和工作的支出。房租、贷款、软件会员和人工智能服务费都可能具有这种特征。

订阅经济指数（SEI）：一家叫⁠Zuora 的云端订阅计费与管理平台推出的一项经济指标。主要用于衡量订阅制商业模式（定期产生循环收入）企业的营收增长和韧性，并与传统市场指数进行对比。
指数编制包括超过 600 家使用 Zuora Billing 服务的匿名企业，以及 17 家公开的代表性订阅制公司。涵盖软件即服务（SaaS）、媒体娱乐、通信、汽车、硬件即服务及制造业等。
过去 12 年这个指数增长了 6 倍，资本市场在欢呼，因为这个是商业模式的胜利。但是对于我们普通人来说，也意味着在我们的银行账户上，像藤壶一样吸附了无数个自动扣款的协议。

股东权益：公司总资产扣除总负债后归属于股东的部分，也叫净资产。节目借用公司账目的语言，把个人储蓄转入投资账户理解成增加自己的「股东权益」。

家庭生命周期：家庭从建立、育儿、子女独立到退休养老所经历的不同阶段。各阶段的收入能力、支出结构和风险承受能力不同，中年家庭通常同时面对育儿、住房和赡养压力。

骨骼肌：附着在骨骼上、由人主动控制的肌肉，负责力量、移动、姿势和关节稳定。骨骼肌也参与血糖调节和内分泌活动，不只是外观上的肌肉线条。

肌少症：随年龄增长出现的肌肉力量、肌肉量和身体功能下降。真正需要关注的不只是体脂秤上的肌肉重量，也包括握力、步速、起身能力和跌倒风险。

渐进式超负荷：随着身体适应训练，逐步提高重量、次数、组数、动作难度或训练总量。它给身体提供持续适应的理由，是力量和肌肉增长的基本原则。

甘油三酯：血液和脂肪组织中常见的一种脂类，也是身体储存多余能量的主要形式。长期摄入过多热量、精制碳水和酒精，可能使甘油三酯水平升高。

酪蛋白：牛奶中的主要蛋白质之一，消化吸收速度通常比乳清蛋白慢。它可以持续提供氨基酸，常被用于睡前或较长时间无法进食的场景。

肌肉因子：英文为 Myokines，指肌肉在收缩和运动过程中释放的一类信号分子。它们可能参与代谢、炎症、免疫和大脑功能调节。

脑体二元论：把心智和身体看成两个彼此独立部分的思想传统。节目批评「四肢发达、头脑简单」这类观念，强调运动能力、认知状态和情绪健康之间存在密切联系。

身体黑客／Biohacking：通过可穿戴设备、饮食、补剂、温度、光照等手段持续监测和调整身体状态。它既包含规律作息等低风险实践，也可能走向证据不足、成本高昂的极端干预。

2A类致癌因素：国际癌症研究机构的2A类表示「对人类很可能致癌」，证据强度低于已经确认致癌的1类。严格说，被列入2A类的是涉及昼夜节律紊乱的夜班工作，不能直接简化成「睡眠不足本身就是2A类致癌物」。

类淋巴系统：大脑内部类似清洁和排水网络的系统，依靠脑脊液与组织液交换清除部分代谢废物。它在睡眠期间通常更活跃，尤其与非快速眼动睡眠关系密切。

β-淀粉样蛋白：一种会在阿尔茨海默病患者大脑中异常聚集的蛋白质，是该疾病的重要病理标志。它与疾病发展的关系复杂，不宜简单称为唯一的「元凶」。

昼夜节律／生物钟：身体内部接近24小时的节律系统，影响睡眠、体温、激素和食欲。光照是最重要的校准信号，固定起床时间和早晨接触自然光有助于稳定它。

腺苷：细胞消耗能量过程中产生的一种物质，会在清醒期间逐渐积累，并增强困意。睡眠期间腺苷水平下降，睡眠压力随之减弱。

咖啡因半衰期：半衰期指体内某种物质减少到原来一半所需的时间。咖啡因的半衰期常在数小时左右，个体差异很大，所以下午喝咖啡仍可能影响夜间睡眠。

🎬后期制作、声音设计：柯霖@顺带一提
🎵本期 BMG：Just for Kicks - Thats What it Was
Romeo - Velocity
Brianna Tam - Solara
idokay - What Youve Been Looking For
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🎤本期嘉宾：
李继刚 | 43 AI
⏯️本期简介：
和继刚聊关于读书的四种配速，AI时代一种值得探索的阅读方式，信息流对人脑860亿个神经元网络的冲刷，还有很多“大”问题。
继刚的即刻几乎都是箴言式写作，和他聊天，更像是把那些高度压缩的只言片语，再解压缩的过程。
🎯时间轴
00:24 AI信仰充值 & 人与人的关系
04:07 第一种阅读配速：主题阅读，每月围绕一个主题去看，泡在该学科领域的语境context之中
06:58 第二种阅读配速：每周一本书
09:05 第三种阅读配速：每天一本书，AI 解读提炼，一本书只要我能学到一句话或者一个概念，就值了。
10:04 取景框⭐️
13:28 影子之书
15:11 第四种阅读配速：AI 分析我昨天的对话内容，找到我的思维盲区，针对性推荐某本书的一个章节，帮我补全思维漏洞。
18:22 ①我们大脑的860个神经元的神经网络，如何借助AI变得更好？
②如何将生产力转换为价值？
19:20 读书读什么？x → F → F(x) ⭐️
x：事实
F：取景框
F(x)：结论
25:40 每天一本书是在找：这本书的f（取景框）是什么？
27:00 人看了一本书之后，什么变了？
29:11 人是滤器
31:33 盲人摸象，收集F
36:53 意义是什么？
38:30 多元 与 选择压
40:57 我们无法绕过感知和行动，只达意义
44:11 何不食肉糜 与 不同语境
47:18 守 破 离
51:08 书架 与 画布
53:14 AI处理不好新书，因为没有足够的context
58:09 看了这么多书，然后呢？
01:00:49 心力 与 一念境转
01:02:42 要完了 与 要玩了
01:06:10 解决更多的新问题
01:10:46 高手 与 分辨率
01:12:05 突然冒出来的一个人
01:13:54 图像化
01:19:03 逼近大F
01:22:08 穷尽一个人的社交媒体
01:27:00 以「何为思考」为例，再感受一下F
01:31:00 知识卡片
01:36:41 难啃的大部头
01:38:22 与人聊天在读书，与书聊天在读人（作者）
01:39:57 少读点有用的书，多交点没用的朋友
01:41:46 《存在与投资》
01:44:06 如何面对AI创作？
📁 本期内容相关资料
09:05 处提及，第三种阅读配速：每天一本书，AI 解读提炼

01:31:00 处提及，进化式的笔记系统

李继刚写的skills汇总

几个必要的概念解释：
Context（上下文）：AI 领域核心概念，指模型在对话中已知的所有背景信息；节目中将其延伸为"一个人的书架就是他的 context"。

Prompt（提示词）：给 AI 的输入指令，好 prompt 的本质不是技法，而是你对问题理解的深度。

损失函数：机器学习中衡量模型预测与真实答案之间差距的函数；李继刚用它比喻"你觉得好的"与"现状"之间的差距。

LM Wiki：Andrej Karpathy 提出的知识管理方式——用维基式双链笔记系统组织个人知识库。

F=MA：牛顿第二定律，李继刚用它类比：极简的公式（F）却能解释宇宙运转，这就是好的取景框的力量。

节目中提到的书：
《如何阅读一本书》：莫提默·艾德勒的经典读书方法论，其中"主题阅读"是最高层次的阅读方式。

《控制论与科学方法论》（金观涛）：用控制论的框架（正/负反馈、可能性空间）来理解科学方法和社会系统的中文经典。

《智慧学九论》（朱邦复）：台湾学者朱邦复通过拆字方法建立的一套九层嵌套的哲学框架，自成体系、非常好玩。

《鱼不存在》：讲述分类学家乔丹的故事，核心讨论"等级是否存在"——金字塔派 vs 进化论派对生命秩序的不同理解。

《无穷的开始》：戴维·多伊奇的著作，第一章对"什么是好的解释"有精彩论述：好的 F 既能解释过去，也能预测未来。

《随机漫步的傻瓜》：纳西姆·塔勒布的作品，揭示随机性在成功/失败中的巨大作用，FX（结果）好不代表 F（方法）对。

《思考的真相》（李笑来）：将思考拆解为三张表——概念表、关系表、流程表，是李笑来对"什么是思考"这个问题的取景框。

《GEB：哥德尔、艾舍尔、巴赫》（侯世达）：认知科学经典巨著，探讨自指、递归和意识的本质。

《我是个怪圈》（侯世达）：侯世达对"自我意识如何产生"的通俗化论述，核心概念是意识来自大脑中的自指怪圈。

《千脑智能》（杰夫·霍金斯）：Palm 创始人基于脑神经科学提出"坐标系理论"：思考就是在大脑内部的参考坐标系中移动。

《存在与投资》（蔡靖）：将海德格尔等存在主义哲学家的思想框架引入投资领域，探讨投资决策中的不确定性、焦虑与选择等根本问题，尝试为投资者提供哲学层面的认知根基。

《柏基之道》：介绍百年资管机构 Baillie Gifford（柏基投资）的投资哲学——以 5-10 年为尺度，寻找并长期持有具有非对称回报潜力的成长型公司，管理规模超 3000 亿美元。

《我们赖以生存的隐喻》（莱考夫、约翰逊）：认知语言学奠基之作（1980），提出隐喻不只是修辞手法，而是人类思维的基本运作方式——我们的整个概念系统本质上是隐喻性的，隐喻塑造了我们感知和理解世界的方式。

《金刚经》：大乘佛教般若部核心经典，以佛陀与须菩提的对话展开，核心要义是破除对一切"相"的执着——"凡所有相，皆是虚妄"，以此达到般若智慧。

《道德经》（老子）：道家开山之作，五千余字、八十一章，阐述"道"作为万物本源与运行规律的思想，主张无为而治、柔弱胜刚强、反者道之动。

《剑来》（烽火戏诸侯）：长篇仙侠网络小说，约 1335 万字已完结，讲述少年陈平安从泥瓶巷窑工一步步踏上修行之路、仗剑远游的故事，以宏大世界观和深厚人文哲思著称。

关于F(x)的进一步解释：
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🎤本期嘉宾：
张小满｜著有《大厂小民》《我的母亲做保洁》
⏯️本期简介：
和小满聊聊《大厂小民》这本书，以及她对在大厂工作的 1480 天，对工作、下海、写作和生活的看法。
🎯时间轴
00:27 西郊有密林，助君出重围
04:28 用一种观察的视角看待周遭，影响过小满的书
07:18 大厂这个词是什么时候开始变味儿的？
09:57 幸存者
13:07 母女镜像
14:29 大厂利弊
18:22 工作经历、裁员缓冲期与创作
22:23 一件事情，如果我想做成，我会想各种办法把它做成
24:18 面具与审时度势
26:49 告诉家人「我失业了」
28:46 边缘人
35:33 读者们的反馈
41:04 精神缩表
44:20 系统
45:47 相同的遭遇：不光只有我这样
48:16 不要将个体遭遇道德化
51:19 系统有它自己的意志
56:33 成为个体户之后
58:19 租个工位
01:00:58 母亲通过《保洁》这本书识了字
01:02:51 前同事：江小渔
01:04:30 前同事：郑游
01:16:30 无人退休
01:21:58 深圳本身就是一个巨大的大厂
01:23:53 离职赛道
01:26:07 战术怀孕
01:29:25 极致的工具理性
01:31:55 没耐心了
01:34:16 KPI
01:37:18 前同事们对书的反馈
01:38:52 大厂离职人员的去向
01:41:57 租房成本
01:44:30 权力关系
01:46:43 闲聊
01:49:11 读者都在通过书去照自己
01:51:55 人的困境
01:53:58 种地
📁 本期内容相关资料
网友书评：我们必须克制对体制的期待——评小满新著《大厂小民》

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