bto – der Ökonomie-Podcast von Dr. Daniel Stelter

Künstliche Intelligenz (KI) kann Arbeit produktiver machen, neue Geschäftsmodelle ermöglichen und Unternehmen grundlegend verändern. Doch wer die Chancen dieser neuen technologischen Epoche nutzen will, muss auch Veränderungen zulassen. Das ist die Lehre aus den früheren wirtschaftlichen Umbrüchen – von der Dampfmaschine bis zur Informationstechnologie. Gesellschaften, die das Neue offen aufgenommen und die Anwendung möglichst breit zugelassen haben – trotz der kurzfristig negativen Folgen für alte Unternehmen und Arbeitsplätze – profitierten weit überproportional.
Was zu der Frage führt, wie Deutschland und die EU aufgestellt sind, wenn es um KI geht? Werden wir bereit sein, der neuen Technologie den Raum für ihre Entfaltung zu geben oder wird der Impuls zu regulieren und zu bremsen überwiegen?
Was die Lehren aus früheren Technologiesprüngen für die KI-Revolution bedeuten, bespricht Daniel Stelter mit dem Wirtschaftshistoriker Dr. Werner Plumpe, emeritierter Professor für Wirtschafts- und Sozialgeschichte an der Goethe-Universität Frankfurt am Main (1999 – 2022).
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Hörerservice
Studie Old workers, young machines: can AI and automation offset population ageing? von Iñaki Aldasoro, Sebastian Doerr und Daniel Rees, BIS Bulletin der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich: https://t1p.de/6z1ir
Pressemitteilung Erstmals nutzt die Mehrheit der Unternehmen KI (14. 9. 2026) nach einer Unternehmensbefragung durch den Digitalverband Bitkom: https://t1p.de/qb5wu
Pressemitteilung Ein Drittel nutzt KI mindestens einmal pro Woche – von Code bis Küche (28. 4. 2026) nach einer Bevölkerungsbefragung durch den Digitalverband Bitkom: https://t1p.de/dmtns
Kommentar Die dystopischen Warnungen von Bill Gates bis Dario Amodei sind übertrieben – KI verspricht eine bessere Zukunft (28. 9. 2026) von Peter Rásonyi in der NZZ (ggf. Abo erforderlich): https://t1p.de/6zzi0
Artikel Could AI create a ‘permanent underclass’? (9. 8. 2026) von Adam Shaw in der Financial Times (ggf. Abo erforderlich): https://t1p.de/nrubt
Videoclip German Chancellor Merz Addresses Investors at Summit Featuring Nvidia CEO Huang von DRM News, Jensen Huang und Friedrich Merz beim Investitionsgipfel in Berlin: https://t1p.de/3gzkz
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Auf die Frage, wohin sich die Realzinsen entwickeln (#437), folgt eine politische Frage: Was geschieht, wenn hoch verschuldete Staaten die Finanzierungskosten nicht mehr ohne Konflikte tragen können? Günstigeres Geld kann Zeit verschaffen. Es kann aber auch den Anreiz verstärken, notwendige Reformen aufzuschieben und die Kosten auf Gläubiger und Sparer zu verlagern.
Eine aktuelle Einordnung unterscheidet fiskalische Dominanz von finanzieller Repression und erklärt, warum nominale Rückzahlung nicht automatisch den Erhalt der Kaufkraft bedeutet. Die historische Forschung der ehemaligen Weltbank-Chefökonomin Carmen Reinhart und der IWF-Ökonomin María Belén Sbrancia liefert dazu den Hintergrund. In der Studie stellen sie zwar fest, dass Inflation Schulden entwertet, entscheidend sei aber die Kombination aus Inflation, politisch oder regulatorisch gedrückten Zinsen und einer Anlegerbasis, die Staatsanleihen halten muss oder kaum Alternativen besitzt. Erst diese Kombination macht aus Inflation ein dauerhaft wirksames Instrument zum Schuldenabbau.
Der Gründer des unabhängigen Analysehauses Forest For The Trees, Luke Gromen, diskutierte in Folge #252 „Auf Messers Schneide” mit Daniel Stelter die amerikanischen Staatsschulden, die Rolle ausländischer Anleger, die möglichen Folgen für die Geldpolitik und die Hoffnung auf höhere Produktivität. Zeit für ein bto REFRESH.
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Studie The Liquidation of Government Debt (Januar 2015) von Carmen M. Reinhart und M. Belen Sbrancia, IWF Working Paper, mit historischer Analyse finanzieller Repression: https://t1p.de/iscx0
Luke Gromen und Forest For The Trees (FFTT LLC): Profil und Arbeitsweise des unabhängigen Finanz- und Makroforschungsunternehmens: https://t1p.de/36snn
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Frankreich führt vor, wie hohe Schulden, anhaltende Defizite und politische Blockaden zusammenwirken. Steigende Zinsen verschärfen das Problem. Das gilt aber keineswegs nur bei unseren französischen Nachbarn.
Warum ist langfristiges Geld teurer geworden? Wie lange lässt sich die wachsende Zinsrechnung durch alte Niedrigzinsverträge abfedern? Und können sinkende Realzinsen die Staaten entlasten? So unwahrscheinlich, wie das klingt, ist es nicht. Auch frühere Phasen der Zinssteigerung nach längeren Phasen real sinkender Zinsen dauerten nach Analysen der Wirtschaftshistorikers Paul Schmelzing nur rund zehn Jahre. Wiederholt sich dieses Muster, haben wir den Zinshöhepunkt bereits hinter uns. Das ist eine gute Nachricht für die Staaten, aber eine schlechte für Gläubiger und Sparer.
Im Gespräch mit dem Wirtschaftshistoriker und Finanzwissenschaftler Dr. Paul Schmelzing, Professor für Finanzen am Boston College, diskutiert Daniel Stelter die konkurrierenden Erklärungen und die Frage, was die Geschichte der Zinsen uns lehrt.
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Paper Eight centuries of global real interest rates, R-G, and the ‘suprasecular’ decline, 1311–2018 (Januar 2020) von Paul Schmelzing, Bank of England: https://t1p.de/firub
Beitrag Long-Run Trends in Long-Maturity Real Rates 1311–2022 (August 2024) von Kenneth S. Rogoff, Barbara Rossi und Paul Schmelzing in American Economic Review: https://t1p.de/5abp8
Paper The Liquidation of Government Debt (2015) von Carmen M. Reinhart und M. Belen Sbrancia, Internationaler Währungsfonds: https://t1p.de/iscx0
IWF-Pressebriefing Rodrigo Valdés: Warnung vor fiskalischen Risiken (14. Oktober 2026), Video und Originalwortlaut: https://t1p.de/5rh02
Beitrag How nervous are bond markets about France? (23. Oktober 2026) von Toby Nangle in FT Alphaville (Bezahlschranke): https://t1p.de/xvd7k
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In Frankreich treffen die Proteste des Jahres 2026 auf hohe Schulden, wachsende Zinslasten und ein schwieriges politisches Ringen um den Haushalt. Doch die Probleme reichen über die Unruhen hinaus, denn eigentlich stellt sich die Frage, wie ein Staat seine Verpflichtungen erfüllen soll, wenn man sich nicht darauf verständigen kann, wer die Lasten tragen soll.
Nicht zum ersten Mal wird die Schuldenfrage in Frankreich zur Machtfrage. Aus der Geschichte ergibt sich keineswegs, dass sie sich heute wiederholt. Dennoch gibt es Lehren, wie unter welchen politischen Bedingungen Schulden und Verteilungskonflikte geordnet bewältigt werden können und was Frankreichs Lage für Deutschland und die Währungsunion bedeutet.
Der Historiker Dr. Michael Sonenscher vom King’s College in Cambridge sprach in Folge #291 mit dem Titel „Vor revolutionären Zeiten“ (20. April 2025) über Staatsverschuldung, Ungleichheit und die intellektuellen Ursprünge der Französischen Revolution. Angesichts der Situation in Frankreich ist es Zeit für ein bto REFRESH.
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Originalfolge bto #291 Vor revolutionären Zeiten (20. April 2025): https://t1p.de/wrjx8
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In Berlin deuten die Zeichen auf eine Regierung, die tatsächlich glaubt, durch die Verstaatlichung vorhandener Wohnungen ließe sich das Problem mangelnden Wohnraums und dadurch steigender Mieten beheben. Wenn es noch eines Beweises bedurft hätte, wie schlecht es um das ökonomische Verständnis im Land steht, dann ist er damit wohl erbracht. Allerdings passen die Pläne des möglichen rot-grün-roten Bündnisses in eine Kette politischer Entscheidungen, die schon in den letzten 15 Jahren dazu beigetragen haben, das Wohnungsproblem zu verschärfen. Studien zeigen, dass bereits eine Mietpreisbremse das Angebot an Wohnungen reduziert und damit die Wohnungsnot steigert. Ja, die Glücklichen, die eine Wohnung besitzen, freuen sich über unterhalb der Inflationsrate liegende Mietsteigerungen, aber für diejenigen, die neu auf den Markt kommen, führt es zu noch mehr Knappheit. Das Angebot sinkt dabei über verschiedene Kanäle: Mieter bleiben in ihren Wohnungen, weil die Bremse ihre Miete deutlich unter den Marktpreis senkt, Eigentümer verzichten auf das Vermieten oder verkaufen die Wohnungen lieber gleich an Selbstnutzer. Der Neubau wird – trotz aller Beteuerungen der Politik, neu gebaute Wohnungen von den Regeln auszunehmen – eingeschränkt, weil Investoren wissen, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis sie doch darunter fallen werden. Und natürlich bleibt bereits die Drohung mit Enteignung nicht ohne Folgen.
Daniel Stelter spricht mit dem Ökonomen Dr. Mathias Dolls vom ifo Institut darüber, wie teuer die Berliner Wohnungspolitik schon heute ist, wie man Mieter entlastet, ohne den Mangel zu verschärfen und was geschehen müsste, damit Wohnungssuchende endlich wieder eine echte Chance haben.
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Studie Die Kosten des Regulierungsrisikos am Berliner Wohnungsmarkt von Mathias Dolls, Clemens Fuest, David Gstrein, Carla Krolage und Florian Neumeier, ifo Institut – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München: https://t1p.de/8d8zf
Beitrag Die Auswirkungen von Mietpreisbindungen aus der Perspektive der empirischen Forschung: Ein nahezu vollständiger Überblick über die Literatur (a.d.Eng./Red.) Von Konstantin A. Kholodilin im Journal of Housing Economics: https://t1p.de/hztwc
Studie Die Überführung von großen Wohnungsbeständen ins Gemeineigentum – Optionen und Fallstricke von Sebastian Dullien, Patrick Kaczmarczyk, Tom Krebs, Achim Truger, Institut für Makroökonomie und Konjunkturforschung bei der Hans-Böckler-Stiftung: https://t1p.de/05m55
Gutachten Ökonomische Effekte der Vergesellschaftung großer Wohnungsbestände am Beispiel Berlins von Klaus-Jürgen Gern, Stefan Kooths und Jonas Zdrzalek, Kiel Institut für Weltwirtschaft: https://t1p.de/nw9gd
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